Para los que no lo conozcan, Leopoldo Abadía es un profesor del IESE que ha hecho una explicación sencilla de la crisis en la que estamos sumidos. Ha salido en varios blogs y en medios como El Confidencial. La gracia es que Leopoldo tiene 75 años y dice que no sabe nada de economía. Pero, para no saber, lo explica muy bien. Yo voy a hacer un resumen rapidito de la explicación de este señor, después cuelgo los enlaces al articulo original y demás.
La cosa comienza con la crisis de las .com en 2001. Esto hace que bajen los intereses en EEUU, lo que provoca que se dispare el mercado inmobiliario: en diez años se duplica el precio de las viviendas. Como los intereses han sido bajos en el periodo de 2001 a 2008, los bancos, al no ganar suficiente, han decidido arriesgar mas, para dar más créditos e incrementar el beneficio (o eso creían ellos).
Entonces deciden dar hipotecas a clientes ninja (no income, no job, no assets) a altos intereses. Como el mercado inmobiliario iba tan bien, daba igual que los ninja no tuviesen nada porque siempre podían encontrar trabajo para pagar y porque el precio de las casas subía continuamente. Estas hipotecas se llaman hipotecas subprime (las prime son las normales, con riesgo moderado).
Como los bancos de EEUU dan tantas hipotecas, se quedan sin dinero (liquidez), con lo que salen al mercado interbancario internacional a pedir más. Como no tienen liquidez, su deuda crece y como todo banco debe tener un mínimo de dinero en caja (por las normas de Basilea) para responder ante sus clientes, se inventan la titulización. Esto consiste en empaquetar las hipotecas prime y subprime en obligaciones llamadas MBS (Mortgage Backed Securities).
Las MBS se venden a entidades filiales de los mismos bancos, a las que se llama conduits. Estas entidades no son bancos, sino fondos de inversión, y por lo tanto no se les aplican las normas de Basilea. Estos fondos de inversión se venden a otros bancos (lo que puede incluir a bancos extranjeros que hayan prestado dinero a los bancos de EEUU que venden las MBS).
Como todo lo explicado hasta ahora tiene cierto tufillo a chanchullo arriesgado, se involucra a las agencias de rating para que califiquen estos nuevos fondos como muy productivos. Pero como las agencias de rating no les pueden poner buena nota a estos fondos porque sí, se crea un nuevo invento: los tranches. Básicamente ésto consiste en partir los MBS en tramos según el nivel de riesgo de forma que el primer tramo se califique como muy buena inversión y los otros como arriesgada. A este producto se le llama CDO (Collateralized Debt Obligations).
Después se siguen creando mas derivados de los CDO: los CDS (Credit Default Swaps) y los Synthetic CDO. Productos cada vez con más riesgo (y por lo tanto rentabilidad) con el objetivo de que los CDO del principio sean atractivos a los inversores y no se note tanto el truco.
Hasta aquí todo bien, pero ahora llega 2007, bajan las viviendas en EEUU, la economía cae, y los ninja dejan de pagar. El tinglado se va al garete y, encima, como esta todo tan interconectado, ningún banco se fía de ningún otro, porque nadie sabe muy bien hasta donde están endeudados los demás.
Los bancos, cuando no se fían unos de otros, se suben el interés al prestarse dinero (el EURIBOR sube) o no se lo prestan directamente. Con lo cual, a los demás nos sube la hipoteca, la liquidez baja, consumimos menos, producimos menos, hay más paro, etc. Lo que es un crisis, vamos.
Todo esto durará hasta que en EEUU se ejecuten las hipotecas subprime y se cobren, con lo cual empezara a estar más claro quien está arruinado y quien no, y se restablecerá la confianza (esperemos).
Lo cojonudo del asunto es que los que pagamos el pato de esta fantástica operación somos los ciudadanos de a pie, mientras que los señores que han diseñado estos productos se habrán forrado el riñón con los bonus que les hayan pagado en sus empresas (bancos de EEUU).
Me recuerda mucho al "invento" de las .com, que yo viví de primera mano. Todavía habrá por ahí mucho directivo forrado mientras que las pensiones de muchos trabajadores de EEUU se disolvieron en la bolsa y el trabajo de mucha gente también.
Sorprende que en solo siete años hayan logrado montar otra gorda, y que nadie haya dicho nada.
El artículo original de Leopoldo Abadía se puede conseguir en los siguientes enlaces:
lunes 7 de julio de 2008
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HIPOTECAS BASURA EN BARCELONA
Rafael del Barco Carreras
Yo le aconsejaría al BCE, Banco Central Europeo, ¡qué arrogancia la mía!, que se estudie bien las HIPOTECAS CATALANAS. Me limito al ámbito de mi vida, a lo que mis vista y oído alcanzan, pues más allá, lo que me cuenten o lea sobre las subprime, EEUU o los “tigres asiáticos”, pura mentalización mediática. Terminada esta especie de derrame cerebral, y lo que sigue, leo que el BCE ya no admite como garantía para las subastas de dinero los "FONDOS DE TITULACIÓN HIPOTECARIA", !con lo fácil que resultaba emitirlos a nuestras CAIXAS!
En Barcelona y desde hace años no más de tres personas, y si se me apura una sola, puede ser, clarificado el bosque de legislaciones y entidades, el dueño o quien decide sobre terreno, el promotor, el constructor, el comprador, el financiero, y vuelta a empezar si el BCE o cualquiera de los grandes fondos europeos o mundiales, redescuenta, compra o financia la subrogación hipotecaria, en definitiva, pone el dinero. Y de guinda del pastel la sociedad de TASACIÓN, también del reducido Grupo, así se certificarán las valoraciones con perfectos estudios técnicos y sesudos sondeos de mercado, alcanzando por supuesto el PRECIO preestablecido. Muy complejas las sociedades de TASACIÓN, con arquitectos, ingenieros, economistas...
Un ejemplo, el CONSORCIO DE LA ZONA FRANCA (o podría ser ADIGSA de la Generalitat de Pujol) Ente público (pero que contrata a su aire como privado) con hombres de PSC, aunque hasta hace poco lo gobernara un PP, Enrique Lacalle, que actuó de gran magnate de la Ciudad, paseándose con tres coches negros rodeado de guardaespaldas, (ver en Internet algunas de sus hazañas) pone el terreno (recalificado por los mismos y con el valor que convenga), construye una constructora en íntima relación, financiando la CAIXA DE CATALUÑA, de la Diputación, PSC, y compra pongamos…el Instituto para el Estudio de la Fauna Subpirinaica… o una cárcel… que también se han financiado por parecidos métodos, a treinta años de plazo… o una “sociedad instrumental” propiedad de alguna de las decenas de instituciones a sus órdenes…colocan la hipoteca, valorada a conveniencia, y a por más obras…a astronómicos precios de terreno, construcción e hipotecas. Con costes de construcción entre 700 y 900 € por m2, ya hinchados, el precio final alcanza los 6.000 y subiendo, sin venderse… y se montan o fingen ventas para cancelar créditos o colocar en el mercado financiero la hipoteca de esas ventas, o sea, que otro ponga el dinero.
Un lector, votante del PSOE, me dirá que para eso les han votado… para hacer cosas… y solo cabe la respuesta que un país dirigido a lo BANANERO, donde toda norma y legalidad no existe (pero todo documentado dentro de la legalidad) más pronto que tarde se resienten las instituciones, primero las financieras porque acaban sin DINERO y endeudando a las futuras generaciones, el pan para hoy y hambre para mañana… por no incidir en “autocontratación”, “manipular el precio de las cosas”, “información privilegiada”, el inmenso dinero negro de la Construcción (lo de Maragall con el 3% acusando a los Pujolistas pura broma) … las mil y una “ilegalidades” convirtiendo las instituciones en propias y fuera de todo el control que el mercado, las leyes y una verdadera democracia impone para que precisamente un grupito, casi mafioso, o sin casi…
Los Medios me invaden a diario de las causas de la CRISIS. A la mayoría de los directos afectados, miles, ni se les ocurre poner nombres propios a los causantes de sus desgracias, ¡es la CRISIS, la vida, la mala suerte! Ignoro que sucede más allá del Tibidabo, aunque como banquerillo en mi juventud, intuyo que para Barcelona no hay dinero ni en el BCE, ni en Dubai, ni menos en Kuwait…!demasiado listos, sean franquistas, socialistas, convergentes…!
Y toda la retaila de voceras y correveidiles… a una, quejándose. Si es que no nos dan un duro…más madera… más madera… para pagar los vencimientos de sus autohipotecas, seguir construyendo y hasta comprar las Eléctricas del Norte…o toda Sudamérica, la China…Marruecos…Colombia…
Y les han detenido la PELOTA, la Burbuja, la Pirámide… la culpa siempre ajena…Madrid, Bruselas, Stuggart…EEUU… las políticas neoliberales…los especuladores… ¡qué sinvergüenzas!
Intento aportar mi granito de arena para analizar la crisis actual, analizo articulos interesantes de la prensa nacional e internacional.
si quereis darme vuestra opinion me encontareis en www.brujulaeconomica.blogspot.com
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